Chứng khoán sẽ duy trì đà tăng trong tháng 9?
Theo các chuyên gia, thị trường đang ở giai đoạn đi lên nhờ dòng tiền nội dẫn dắt. Chiến lược đầu tư vẫn là thuận theo đà tăng của thị trường. Song sau một đợt tăng dài, đã đến lúc cần thận trọng hơn.
Đà tăng sẽ tiếp tục trong tháng 9
Ông Trần Trương Mạnh Hiếu - Trưởng phòng phân tích CTCK KIS Việt Nam (KIS) dự báo VN-Index sẽ tiếp tục đà tăng trong tháng 9 do thị trường đang ở giai đoạn đi lên nhờ thanh khoản, dòng tiền đang vào khá nhiều. Dòng tiền chảy vào thị trường chủ yếu đến từ nhà đầu tư cá nhân do lãi suất thực tiết kiệm thấp. Các kênh đầu tư khác như vàng, chứng khoán và bất động sản đều tăng trưởng tốt hơn tiền gửi tiết kiệm, khiến dòng vốn chuyển dịch từ kênh tiết kiệm sang các hình thức đầu tư có lợi nhuận cao hơn, trong đó có chứng khoán.
“VN-Index đang để ngỏ khả năng vượt 1,700 trong tháng 9, nhưng khả năng cao sẽ vượt trong năm nay”, ông Hiếu dự báo. Tuy nhiên, việc vượt ngưỡng này không mang nhiều ý nghĩa, mà khối lượng giao dịch mới là yếu tố quan trọng hơn để thể hiện sự phát triển của thị trường và mối quan tâm của nhà đầu tư. Theo đó, từ giờ VN-Index có thể tăng thêm 10-20% từ giờ cho đến cuối năm.
Tuy vậy, thị trường vẫn còn áp lực khá lớn về tỷ giá, nhưng có thể giảm bớt nếu Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất. Fed khả năng cao sẽ cắt lãi suất (80-90% khả năng). Tuy nhiên, việc này sẽ không còn là động lực chính của thị trường ở thời điểm này nữa vì Fed đã bắt đầu nới lỏng chính sách từ một năm trở lại đây. Tác động tích cực sẽ không mạnh như trước (chỉ khoảng 3-4 điểm thay vì 10 điểm khi chuyển từ thắt chặt sang nới lỏng). Thị trường đã quen và phản ánh hết những thông tin này, trừ khi Fed cắt lãi suất mạnh hơn dự báo (0.5% hoặc 1%).
Thị trường hiện tại không còn bị dẫn dắt quá nhiều bởi yếu tố cơ bản mà đang được dẫn dắt bởi dòng tiền, điều này có thể dẫn đến những nhịp điều chỉnh mạnh để xu hướng tăng trở nên bền vững hơn.
Trong khi đó, dư nợ margin hiện tại không quá cao và đáng lo ngại vì các công ty chứng khoán đã quản lý rủi ro tốt hơn và tăng vốn khá nhiều trong 2 năm qua.
Ông Trần Đức Anh - Giám đốc Vĩ mô & Chiến lược thị trường, Khối Phân Tích CTCK KB Việt Nam (KBSV), cùng quan điểm rằng thị trường sẽ tiếp tục xu hướng tăng trong tháng 9, nhưng sẽ khó có một nhịp tăng mạnh mẽ như tháng 8. Thay vào đó có thể là một nhịp tăng thoải với các giai đoạn tăng giảm đan xen, gập ghềnh.
“Từ nay đến cuối năm, VN-Index có thể đạt ngưỡng 1,800 điểm nhờ các động lực hỗ trợ từ chính sách và tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp. Tuy nhiên, mức tăng từ vùng hiện tại lên 1,800 không phải là quá nhiều, có thể coi là thị trường tăng thoải và có sự phân hóa mạnh giữa các nhóm cổ phiếu”, ông Đức Anh cho biết.
Theo chuyên gia của KBSV, thị trường chứng khoán vẫn đang nhận hỗ trợ nhiều yếu tố tích cực. Thứ nhất, các chính sách hỗ trợ của Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước như duy trì mặt bằng lãi suất thấp, thúc đẩy tăng trưởng tín dụng, đẩy mạnh giải ngân đầu tư công sẽ tiếp tục được duy trì trong 3 tháng cuối năm và là động lực quan trọng nhất.
Thứ hai, thị trường đang đứng trước triển vọng nâng hạng FTSE, kết quả dự kiến công bố vào đầu tháng 10. Nếu có thông tin tích cực, thị trường có thể phản ứng sớm ngay trong tháng 9.
Tháng 9 là tháng cuối quý 3, kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết (đặc biệt nhóm vốn hóa lớn) dần được hé lộ, kỳ vọng tăng trưởng khả quan sau 2 quý đầu năm tốt.
Bên cạnh đó, định giá P/E của thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn đang ở mức tương đối hấp dẫn trong bối cảnh lãi suất thấp và chính sách tiền tệ nới lỏng.
Tuy vậy, vẫn cần chú ý tới một số rủi ro đang hiện hữu. Trong đó, khối ngoại đã bán ròng mạnh mẽ trong tháng 8 và có thể tiếp tục trong tháng 9, thậm chí tháng 10. Nguyên nhân do áp lực chốt lời sau giai đoạn tăng nóng của thị trường Việt Nam cộng với lo ngại về tỷ giá và thuế quan khi điều khoản chi tiết về hàng hóa chuyển tiếp vẫn chưa rõ ràng.
Hiện tại, yếu tố quyết định xu hướng thị trường vẫn là dòng tiền của nhà đầu tư cá nhân trong nước. Vị chuyên gia đánh giá chừng nào dòng tiền này còn được duy trì, áp lực bán ròng của khối ngoại sẽ không ảnh hưởng quá lớn. Tuy nhiên, nếu nhà đầu tư cá nhân trong nước có dấu hiệu rút đi kết hợp với khối ngoại bán ròng, thị trường có thể điều chỉnh mạnh.
Nếu các kịch bản rủi ro xảy ra và thị trường điều chỉnh, vùng điểm để nhà đầu tư quan sát và cân nhắc mua vào có thể là VN-Index từ 1,550 đến 1,600 điểm.
Đã đến lúc thận trọng hơn
Theo ông Hiếu, hiện tại đa số các nhóm ngành đều đã tăng, không còn nhóm nào có dư địa tăng nhiều do định giá thấp nữa. Do đó, chiến lược sắp tới sẽ là nhắm tới các cổ phiếu riêng lẻ có câu chuyện định giá hoặc câu chuyện riêng để tăng trưởng theo cơ bản.
Trong giai đoạn dòng tiền vào mạnh như hiện tại nên thuận theo đà tăng, áp dụng chiến lược mua và nắm giữ cho đến khi thị trường có dấu hiệu giật xuống mạnh thì rút ra. Song, nhà đầu tư không nên sử dụng margin nhiều mà nên duy trì tỷ trọng cổ phiếu hiện tại vì thị trường đã tăng khá nhiều, rủi ro bắt đầu lớn hơn.
Dấu hiệu để cân nhắc giảm tỷ trọng là thanh khoản bắt đầu suy giảm, hoặc thị trường giảm mạnh 2-3 phiên liên tiếp.
Về phần ông Đức Anh, chuyên gia KBSV nhận định giai đoạn tăng điểm mạnh mẽ nhất của thị trường đã qua. Nhà đầu tư nên chốt lời ở những cổ phiếu đã tăng nóng và vượt xa triển vọng kinh doanh. Cân nhắc giảm tỷ trọng margin vì giai đoạn dễ kiếm tiền nhất đã qua, thị trường sẽ khó khăn hơn với biến động tăng giảm đan xen và phân hóa mạnh.
Đồng thời, chuyển hướng đầu tư sang những cổ phiếu có phần trễ nhịp hơn nhưng triển vọng kinh doanh vẫn được đảm bảo và những nhóm cổ phiếu mang tính chất bền vững và dài hạn hơn, hạn chế những cổ phiếu có tính đầu cơ cao để tránh rủi ro biến động.
Giai đoạn sắp tới sẽ cần chọn nhóm ngành kỹ lưỡng hơn vì dòng tiền sẽ có sự phân hóa và luân chuyển. Chẳng hạn đầu tư công là nhóm ngành tích cực không chỉ cho cuối năm nay mà còn trong vài năm tới, do mục tiêu tăng trưởng kinh tế phụ thuộc vào việc giải ngân đầu tư công.
Cổ phiếu hàng tiêu dùng đang khá trễ nhịp so với thị trường chung. Với chính sách kích cầu và duy trì lãi suất thấp, tiêu dùng được kỳ vọng sẽ phục hồi tốt từ nay đến cuối năm.
Bất động sản sẽ hưởng lợi từ chính sách hỗ trợ thị trường bất động sản, duy trì lãi suất thấp và thúc đẩy tín dụng. Tuy nhiên, cần chọn lọc những cổ phiếu có cơ bản tốt nhưng vẫn ở vùng giá hợp lý, không phải tất cả cổ phiếu trong ngành đều tăng tương ứng với triển vọng.
